揭秘“专精特新”阿尔法：投资之道、发展之势

　　11月24日，LP投顾在第二届创投助力专精特新企业发展论坛上发布的《创投助力专精特新企业白皮书2023》揭示了专精特新小巨人企业融资现状和趋势。专精特新企业在中国经济发展中扮演着举足轻重的角色，而如何寻找专精特新的投资“阿尔法”成为众多创投机构和投资人探讨的热门话题。

寻找投资“阿尔法”，时候到了

　　“没有哪个创投机构不渴望增长。”LP投顾创始人国立波指出，随着时代的演进，创投机构正从传统的“贝塔式增长”向“阿尔法式增长”转变。在这个关键时期，寻找投资“阿尔法”成为业内迫切讨论的议题。

　　在金融领域，贝塔通常表示整个市场带来的收益，而阿尔法则指的是通过自身能力获得的超额收益。在贝塔时代，成功往往依赖于模仿成功经验，而在阿尔法时代，则需要在自身领域独创“宝典”。

　　“发现和培育专精特新，寻找投资阿尔法的时代已经到来。”国立波强调，当前我国已培育了数万家专精特新企业，而专精特新小巨人企业更是成为投资的焦点。截至目前，共有1.2192万家国家级专精特新小巨人企业中，有42.72%的企业获得了股权融资。

创投机构投资，画像特征明显

　　通过对数据的深入分析，LP投顾发现创投机构在投资专精特新小巨人企业时呈现出明显的画像特征。

　　首先，机构之间投资数量极不平衡。前20名投资机构以人民币基金居多，其中头部机构每家都投资了超过100家专精特新小巨人企业。与之相对，20名之后的机构在投资数量上存在较大差距，但与头部机构相比，仍有较大距离。

　　其次，创投机构更倾向于投资成长期的企业，而早期投资较为有限。白皮书显示，国家级专精特新小巨人企业从成立到获得认定的平均时间为13.25年，获得过股权融资的企业则在成立后7.53年获得首轮股权融资。仅有16.76%的企业在成立后的一年内就获得了首轮投资。

重塑专精特新价值认同

　　“专精特新小巨人企业生态培育特别是资本市场的培育，现在看来已经渐渐呈现效果。”国立波指出，专精特新企业的发展需要顺应市场规律，而创投机构与专精特新企业之间的投资和成长逻辑应有一个相互适应、相互理解、相互结合的过程。

　　“要投科技创新，投科研成果转化和孵化，这是在大周期背景下的关键领域。”董川，国投创合首席投资官，强调企业的特点是要回归制造业本源，创投机构亦然。

专精特新